不限于大规模的产能扩张计划，埃斯顿国内排名上升。
2016年上半年成绩发布后，我们对覆盖面进行了重新评估和对比。机器人企业的商业运作。要点:1)国内主要工业机器人上半年企业宋新/埃斯顿/新时达机器人业务收入较2015年的9%/99%/334%增长28%/40%/307%；新世达收入的大幅增长是由新收购企业的合并业绩推动的。2)这些企业主要面向本地。工业企业客户目前无法与跨国公司竞争。3)继2015年11月通过宋新增发股份融资30亿元后，埃斯顿也于2016年9月融资约10亿元，将于2020年投入使用。机器人产能扩大到10000台，宋新15000台，接近ABB/安川中国15，000/12，000/10，000台电机/库卡的计划产能。4) 埃斯顿将2016年1-9月净利润增长指引从2016年上半年的29%上调至50%-100%。我们认为在2016年下半年，公司机器人我们预计销售增长会更强劲公司2016年机器人销量会在1000台左右，销量在本土企业中的排名会从第五上升到第三。
埃斯顿:工业机器人销售强劲；将评级上调至中性
鉴于埃斯顿基本面的改善，我们将股票评级从卖出上调至中性。我们预计今年下半年公司机器人销量会因为以下因素而加强:1)零部件产能带来产品生产成本降低；2)与SAIC供应链的战略合作；3)地方政府(南京)支持。此外，我们看到公司主营业务——数控系统/电液伺服/交流伺服业务已经企稳。目前我们假设到2016年底，公司工业机器人在国内企业的销售份额将达到1.3%，因此设定为12个月的目标。价格增长28%，2016-18年每股收益增长8%-25%。该股当前股价对应2016年预期市盈率110倍，但如果假设其2020年规划产能利用率为57%，则当前股价对应2020年预期市盈率38倍。
新时达:市场份额下降，短期内局面不太可能扭转；降级至卖出
鉴于业务的恶化，我们将新时达的评级由中性下调至卖出。从2015年下半年开始，新时达的电梯控制收入市场份额一直在输给汇川科技。截至今年上半年，我们还没有看到任何趋势反转的信号。同时我们认为，鉴于近期管理层的调整，短期内刚刚完成收购。机器人并且运动控制业务盈利不太可能加速，电梯控制业务市场份额下滑不太可能逆转。我们目前假设电梯控制业务的市场份额将下降2%-4%，而机器人市场份额不会扩大，这是我们12个月的目标。价格相应下调34%，2016-18年每股收益预期下调6%-20%。