手术机器人系列报告一：手术机器人方兴未艾，迎来行业底部布局机会——行业深度报告-20220115
1、手术机器人切实解决临床需求，行业处于初期，未来成长空间达数百亿
临床需求方面，手术机器人是集成众多学科，应用于大部分临床术式的医疗设备，具有微创操作、灵活度高、三维高清成像、滤震、学习周期短、减少辐射等优点。随着手术机器人的广泛应用，我们认为行业操作标准将更替，未来将重新定义手术操作。卫生经济学方面，应用手术机器人能精简医护人员数量，手术整体费用并未大幅增长甚至减少的情况下降低手术难度、减小创伤、提升手术质量。行业发展阶段方面，行业内诞生了诸如直觉外科（2000，公司股价涨幅达182倍）、美敦力、史塞克、微创机器人等业内领先公司，形成了以耗材和服务费收入为主，系统收入为辅的商业模式，目前在国内行业仍处于初级阶段。，根据FrostSullivan数据，202083亿美元，76.5％，中国仅占5.1％，渗透率提升空间较大。预计到2026年全球336亿美元。国内手术机器人20204亿美元，预计至2026年达到38亿美元，约合人民币242亿元，年复合增速高达44.3％。
2、政策导向+医保加持+产品力提升+5G远程创新术式，促进行业迈向繁荣
2015年以来，国家大力支持创新医疗器械发展，医用机器人等高性能诊疗设备被列入重点支持方向。鉴于手术机器人费用偏高，京沪等地相继出台将手术机器人纳入医保，大幅降低手术机器人应用门槛，我们认为这类地方政策未来在其它地区存在较大推广可能性。截至2021年底，国家药监局已批准国产手术机器人相关的创新医疗器械3项，国内企业在产品力及创新术式方面取得长足进步，我们坚定认为随着越来越多创新，手术机器人行业将迎来繁荣发展。
3、腔镜、骨科手术，其它各领域手术机器人百花齐放
全球来看，腔镜、骨科手术机器人占据主导，预计到2026年，180.1亿美元，骨科手术机器人达46.9亿美元。以达芬奇手术腹腔机器人为例，目前全球装机5989台，年收入43.6亿美元，扣非后净利润达10.6亿美元。我们认为，腔镜和骨科仍是国内手术机器人的主要应用和投资领域。其它领域，如泛血管手术机器人、经自然腔道手术机器人、经皮穿刺手术机器人，建议积极关注业内产品注。
受益标的：手术机器人因优势众多，切实有效解决临床需求，成长空间广阔，。2021年两款重磅手术机器人相关创新医疗，标志着国内手术机器人行业进入元年，中国迈入手。随着国内政策大力支持、医保覆盖以及国产品牌产品创，手术机器人渗透率将快速提升，我们认为5年内行业将进入高速增长期，。建议积极跟踪具有产品创新能力、研发管线丰富、具备渠道优势的手术机器人公司。受益标的：微创机器人、天智航、堃博医疗、润迈德医疗。
风险提示：行业政策审批收紧风险，产品推广不及预期，疫情带来手术业务增长不及预期。
本文源自金融界