机械臂机器人

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山西证券

时间:2024-05-11   访问量:0

专业从事核工业系列机器人和智能设备,是CNNC的合格供应商。公司成立于2015年,自成立以来一直专注于核工业系列机器人及智能装备的研发。其主要产品包括核工业系列机器人、核工业智能装备和非核专用智能装备,占比分别为41.3%、47%和0.2%。产品应用领域覆盖核燃料循环和先进制造业全产业链,应用于核工业、新能源电池、医药卫生、国防军工、职业教育等领域。公司是CNNC的合格供应商,在CNNC、航天科技集团、航天科技集团等大型央企的子公司中享有盛誉。 以及杜南供电和东阳光集团。公司建立了良好稳定的业务合作关系。建立技术和产品优势公司竞争优势,手中订单充足。公司骨干毕业于浙江高校、清华大学、同济大学、中科院等国内知名高校开发了各自独特的核工业机器人和智能装备产品,积累了核工业智能制造的大量基础数据,并以此为基础形成了产品和设计的企业标准。核工业产品技术水平国内领先,电动随动机械手技术达到国际先进水平;公司用于分析的电动随动机械手和取样机器人具有明显的产品优势。和公司从公开信息来看, 统计了2018年至2021年8月30日CNNC核工业机器人和智能设备主要供应商的中标情况。公司占比最大,目前,处于相对领先地位;公司目前已与中核集团、航天科技集团等多家客户建立了深度合作。产品和客户优势使公司手里有很多订单,截至招股说明书签署日,公司核工业系列机器人执行订单总金额2.09亿元。公司电动随动机械手执行的订单总金额为1.41亿元。

乏燃料后处理是公司产品的主要应用领域之一,市场空间广阔。核燃料循环产业是整个核产业链的一部分。目前,公司产品应用领域已逐步覆盖核燃料循环全产业链,乏燃料后处理环节为公司核工业产品主要应用领域之一,2019-2021年,公司乏燃料后处理领域的产品收入分别占当期营业收入的40.20%、43.52%、33.20%。在手订单中,乏燃料后处理领域的订单金额占总订单金额的68.83%。国内乏燃料生产和后处理能力严重不匹配。保守估计,2022年将产生1395-1674吨乏燃料。同时,据保守估计,到2035年,乏燃料的产量至少将达到2764吨, 根据中位数估计,这个数字是3040吨。但目前国内乏燃料后处理能力匮乏,乏燃料处理能力仅为50吨/年。假设乏燃料的产量和乏燃料后处理厂的处理能力达到平衡,到2035年,中国应具备2760吨乏燃料的年处理能力。假设一座后处理厂的处理能力为800吨/年,预计我国需要建设3-4座后处理厂,800吨/年的后处理厂投资规模约为1500亿元,因此预计2035年前我国乏燃料后处理厂总投资规模将达到4500-6000亿元。根据in的说法, 乏燃料后处理厂的设备投资约占总投资的39.84%。公司以20%作为乏燃料后处理厂现有智能设备投资比例,保守估计2035年前我国乏燃料后处理厂智能设备投资规模将达到358.4-478亿元,平均418亿元。另一方面,随着CNNC“数字核”战略的逐步推进和核工业设备领域智能化水平的提高,预计未来5-8年,核工业设备智能化比例有望达到56.56%。预计中国乏燃料后处理厂的设备投资规模将达到1013亿元至1351亿元, 平均1182亿元。得出2021-2035年我国乏燃料后处理领域智能设备投资预计为418亿元-1182亿元,按照直线法简单平均分摊,每年投资约为28亿元-79亿元。我们将继续拓展其他核相关领域,积极发展先进制造业。除了深化核燃料循环产业,公司正在积极进入核设施退役产业、核技术应用产业、核辐射防护产业等核相关领域。除了核工业中环境应用之外,公司我们的产品还用于新能源电池和医疗健康领域。将来的公司我们将进一步利用核领域高端设备的技术和R&D优势, 发展非核领域高端智能装备,进一步拓展新能源电池、医药健康产业,服务行业龙头企业。同时,根据国家职业教育改革发展趋势,根据智能制造相关的“1+X”产学合作需求,研发高端智能教学设备。盈利预测、估值分析和投资建议:我们预计公司2022-2024年营业收入分别为5.05亿元、6.88亿元和8.72亿元,同比增长44.7%、36.4%和26.8%;净利润分别为1.2亿元、1.73亿元、2.35亿元,对应的EPS分别为1.45元、2.10元、285元。以2022年11月22日收盘价77.09元计算,2022-2024年的PE为53.1X, 分别是36.7倍和27.1倍。考虑到核工业的政策支持和智能化趋势,公司市场空间将得到有效提升。作为核工业机器人和智能设备的领先供应商,未来公司业绩有望继续改善,首次给予“买入-A”评级。

风险提示:业务重点关注核工业以及该领域产业政策变化的风险;核工业的智能化程度不及预期;R&D失败与技术更新的迭代风险。

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