综合来看，本月汇丰制造业PMI终值与6月高频数据较为一致。资金紧张和市场需求萎缩表明，稳定政策并未有效缓解制造业企业面临的困难局面，国内经济下行压力并未明显缓解。6月实体经济数据仍有下降空间。
就业指数创六年新低
作为中国经济表现的重要指标，6月汇丰的PMI双双仍不及预期。制造业低迷虽然有所好转，但并不明显。汇丰数据显示，6月新订单总额4个月来首次上升，但幅度仅轻微，产出收缩速度较5月放缓。
值得注意的是，6月汇丰PMI指数中的就业分项指数降至46.6%，创6年多来新低，这也意味着企业的裁员率达到了2009年2月以来的峰值。无独有偶，在国家统计局公布的PMI指数中，从业人员指数为48.1%，比5月份略低0.1个百分点，低于临界点。
此外，就企业规模而言，PMI中大中型企业PMI为50.8%，比5月份提高0.1个百分点，继续高于临界点，成为制造业PMI企稳的有力支撑；中型企业PMI为50.2%，比上月回落0.2个百分点，仍高于临界点；小型企业PMI为47.5%，比上月回落0.4个百分点，收缩率连续两个月上升。
招商证券研究发展中心宏观研究总监谢表示，总体来看，本月汇丰制造业PMI终值与6月高频数据所反映的较为一致。资金紧张和市场需求萎缩表明，稳定政策并未有效缓解制造企业面临的困难局面。国内经济下行压力没有明显缓解，6月实体经济数据仍有下降空间。
宽松政策的效果被稀释了。
就在大家预期宽松的货币政策会给6月份PMI带来一定改善的时候，数据却给行业泼了一盆冷水。“可以看出，6月份中国企业发展动力依然不足，国内外市场需求依然疲软。”国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河说。
中国国际经济交流中心研究部副部长王军也表达了类似的观点。具体来看，王军解释说，6月份PMI波动迹象不明显，确实与国内外需求疲软分不开。“在这种情况下，大型企业可能能够保持增长趋势，但对中小企业的影响将越来越突出。”王军说。也有业内专家表示，在国内需求不足、下行压力较大的总体形势没有改变的情况下，短期货币宽松政策无法从根本上挽救行业的萎缩趋势，央行降息也未能改善PMI。
此外，业内人士还表示，在中国不断出台鼓励创业、促进就业的新政策时，PMI所显示的企业裁员潮也在一定程度上稀释了政策的积极作用。一项调查显示，6月份，中国有12%的受访企业裁员，大部分受访企业将裁员归因于削减成本计划。不过，分析认为，裁员等因素可能导致6月份积压订单指数小幅上升，但对PMI的实际增速可能非常疲弱。
下半年可能以市场调整为主。
“事实上，总体的供需失衡需要长期的调整，包括保持7%的GDP增长目标，也想保持经济发展的稳定性。因此，前几轮RRR降息和降息的意义更大。”王军说。
首都经济贸易大学产业经济研究所教授陈赫认为，上半年，政府的鼓励和刺激政策释放了应有的作用。虽然周期比较长，但下半年应该会回归市场自我调整。“如果中国要深化改革，就必须减少政府对市场的干预，恢复市场的本来面目，从而实现供需平衡。”陈吉说。
摩根士丹利华鑫证券宏观经济研究主管张军认为，在货币政策传导机制不畅的背景下，中央政府的政策重心有望开始转向积极的财政政策，以提高在建和新开工基建项目的资金可用率。